삼성바이오로직스 (207940/BUY): 안정적 성장의 확신

삼성바이오로직스 (207940/BUY): 안정적 성장의 확신

삼성바이오로직스는 2024년 2분기 실적 개선이 기대되며, 지속적인 성장 가능성을 보여주고 있습니다. 주요 고객사의 항체의약품 상업화 임박과 이에 따른 수주 물량 증가로 투자의견을 'BUY'로 유지하며, 목표주가는 100만원으로 설정했습니다.

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2Q24 실적 전망: 성장 지속

삼성바이오로직스의 2분기 실적은 내부 거래 매출 반영, 삼성바이오에피스 마일스톤 수취, 가동률 상승, 그리고 원달러 환율 상승 등으로 개선될 전망입니다. 예상 매출액은 9,624억원(+11.1% y-y, +1.6% q-q), 영업이익은 3,131억원(+23.5% y-y, +41.5% q-q)로 컨센서스 매출액(9,845억원)과 영업이익(2,925억원)에 부합합니다.

• 주요 요인:
  • 내부 거래 매출 증가: 2분기와 3분기에 반영 예정.
  • 마일스톤 수취: 삼성바이오에피스의 스텔라라, 아일리아 바이오시밀러가 각각 EMA, FDA 승인을 받아 파트너사로부터 마일스톤 수취 예정.
  • 우호적인 원달러 환율: 환율 상승으로 실적 개선 예상.

전방 사업 수요: 강력한 성장세

삼성바이오로직스는 상반기에 기존 계약 확대 및 신규 계약 체결로 1조 2,400억원 규모의 CDMO 수주를 확보했습니다. 신규 공장 확대에 따라 수주 규모도 증가하고 있으며, 글로벌 항체 의약품 수요는 지속적으로 증가하고 있습니다. 항암제, 자가면역질환 치료제, CNS 분야 등에서 신약 개발이 확대됨에 따라 삼성바이오로직스의 수주 물량이 늘어날 전망입니다.

• 주요 고객사:
  • Eli Lilly: 당뇨/비만 치료제 Tirzepatide 생산에 집중, 항체 치료제 생산을 위해 CMO 의존.
  • 주요 파이프라인:
    • 아토피 치료제 Lebrikizumab(24.4 재허가신청)
    • 크론병 치료제 Mirikizumab(23.10 FDA 허가)
    • 알츠하이머 치료제 Donanemab(2H24 FDA 허가 예정)
  • 기타: MSD, Pfizer, GSK 등의 항체의약품 신약 개발로 CMO 수요 증가 확인.

투자의견 유지 및 목표주가 설정

삼성바이오로직스의 투자의견은 'BUY'로 유지하며, 목표주가는 100만원으로 설정했습니다. 하반기 금리 인하 기대감으로 헬스케어 업종에 대한 시장 관심이 증가하고 있으며, 글로벌 제약사가 주요 고객인 삼성바이오로직스는 2024년에도 매출액이 14% 성장할 것으로 예상됩니다.

• 주요 요인:
  • Biosecure Act 법안: 글로벌 제약/바이오 기업이 기계약된 CMO 업체와 계약 확대 선호.
  • 5공장 설립: 선수주 확보로 중장기 안정적 실적 성장 전망.

삼성바이오로직스는 글로벌 제약사의 주요 파트너로서 지속적인 성장을 기대할 수 있으며, 이번 분기 실적 개선은 그 가능성을 더욱 높여주고 있습니다. 경쟁력 있는 기술력과 확장된 생산 능력으로 시장에서의 위치를 공고히 다져가고 있습니다.

결론

삼성바이오로직스는 강력한 실적 개선과 지속 가능한 성장 가능성으로 인해 투자의견 'BUY'를 유지합니다. 주요 고객사의 항체의약품 상업화 임박 및 상업화 물량 증대로 인해 지속적인 수주 물량 증가가 기대되며, 목표주가는 100만원으로 설정했습니다. 앞으로도 글로벌 바이오 의약품 시장에서의 경쟁력을 강화하며 안정적인 성장을 이어갈 것입니다.